中经记者 谭志娟 北京报道

北京时间4月9日凌晨，美联储公布了今年3月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。纪要显示，美联储官员担忧中东冲突可能对美国经济增长、通胀和就业市场前景带来多重负面冲击。

纪要显示，一些美联储政策制定者认为，可能需要加息以应对持续高于美联储2%通胀目标的通胀。但更多官员对就业前景感到担忧，倾向于认为下一步政策行动将是降息。

苏商银行特约研究员武泽伟接受记者采访时表示，国际油价上涨通过通胀预期渠道对美联储货币政策形成了显著掣肘。中东冲突直接推高了能源和生产投入成本，使通胀回落至2%目标的进程被明显延缓，部分官员甚至认为可能需要加息以应对持续高于目标的通胀。然而，油价上涨也削弱了家庭购买力并拖累海外经济增长，带来了经济增长与就业下行的双重风险。

盘古智库高级研究员余丰慧在接受记者采访时认为：“国际油价的上涨对美联储货币政策的影响主要体现在通胀压力的加剧和经济增长预期的变化上。高油价直接推升能源成本，进而传导至消费品和服务价格，增加了通胀压力。与此同时，油价上升也可能抑制消费者支出和企业投资，因为更多资金被用于支付更高的能源费用，这可能拖累经济增长并影响就业市场。因此，在制定货币政策时，美联储需要权衡通胀控制与支持经济复苏之间的关系。”

美国汽车协会（AAA）的数据显示，4月7日，美国全国平均汽油价格为4.14美元/加仑，为2022年8月以来的最高水平。

此外，美国经济已出现放缓迹象。2025年第四季度美国国内生产总值（GDP）环比仅增长0.7%，2026年第一季度增速预计也仅为1.3%，均低于1.8%的潜在可持续增速。不过，美国劳工部最新公布的3月非农就业数据好于预期，失业率意外下降。数据显示，美国3月季调后非农就业人口新增17.8万人，远超市场预期的6万人，为2024年年底以来最大增幅。3月失业率意外回落至4.3%，较前值下降0.1个百分点。

未来美联储何时再降息？

美联储将于4月28日至29日召开下一次货币政策会议。CME FedWatch数据显示，4月28日至29日的FOMC会议几乎无政策变动可能，美联储维持利率不变至年底的概率超过90%。

武泽伟认为，面对这种输入性冲击，美联储短期内被迫采取观望态度，政策路径从降息的较高确定性转向高度不确定性，降息窗口被大幅推后。

武泽伟进一步表示，预计2026年美联储仅会降息一次。推动美联储考虑降息的核心因素在于就业下行风险大于通胀上行风险。在就业方面，已有激进鸽派官员认为，当前限制性政策加剧了劳动力需求疲软，绝大部分美联储官员也倾向于认为当前就业侧风险偏向下行。在通胀方面，美联储官员普遍认为关税和能源价格冲击具有一次性特征，随着能源价格影响消退，通胀压力缓解将为降息创造条件。

余丰慧同样预计，今年美联储将有一次降息。在他看来：“尽管目前通胀水平仍高于目标值，但考虑到全球经济放缓的风险以及中东冲突带来的不确定性，尤其是对就业市场的担忧，美联储可能会采取更为宽松的货币政策以支持经济稳定增长。此外，随着全球供应链逐渐恢复，以及各国央行协同应对经济挑战，长期来看有助于缓解通胀压力，这也为美联储提供了降息空间。”

不过，余丰慧同时表示，美联储具体的货币政策调整还将依赖于未来的美国经济数据表现。

巴克莱银行方面对记者表示，仍维持此前预期，预计 2026 年 9 月和 2027 年 3 月将分别降息 25 个基点。

（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：颜京宁）