中经记者 蒋政 北京报道

刚刚遭遇戴帽的龙大美食（以下简称“ST龙大”），又遭遇“黑天鹅”事件。

该公司在日前发布的公告中披露，公司实际控制人戴学斌因涉嫌刑事犯罪，已被达州市公安局实施刑事拘留。不过，戴学斌并未在公司担任任何职务，也不参与公司的日常经营决策。

5月12日下午，《中国经营报》记者在上班时间多次拨打ST龙大董秘办电话，始终未获接听。“目前，公司董事会运作一切正常，生产经营活动亦保持正常。”龙大美食在公告中表示。

或受该事件影响，ST龙大在5月12日开盘即跌停。截至该日收盘，该公司报收2.21元/股，下跌5.15%，公司总市值缩水至23.85亿元。

记者注意到，戴学斌一事在之前已有征兆。

戴学斌是ST龙大控股股东蓝润发展控股集团有限公司（以下简称“蓝润发展”）的创始人，还是四川省第十二届、十三届人大代表。而在4月30日披露的《全国人民代表大会常务委员会公告》显示，四川省人大常委会决定罢免戴学斌的第十四届全国人民代表大会代表职务。

此外，戴学斌掌舵的蓝润发展，当下的经营状况也不理想。截至2026年一季度末，蓝润发展所持ST龙大股份中76.5%已被质押、标记或司法冻结。

不过，在5月12日，ST龙大披露的控股股东股份解除冻结事项显示，蓝润发展所持公司1.89亿股股份办理解除冻结登记，占其所持股份比例66.62%，占公司总股本比例17.52%。截至公告披露日，蓝润发展持有ST龙大2.84亿股，持股比例26.31%；累计被冻结股份5282.31万股，占其所持股份18.61%，占公司总股本4.89%。

同时，蓝润发展曾被列为被执行人，戴学斌亦曾被列为被执行人并被限制高消费。

ST龙大在5月8日的公告中还提到，近日收到多份《协助执行通知书》和《执行裁定书》，均与控股股东的债务有关。

公开资料显示，戴学斌与ST龙大结缘于2018年。彼时，戴学斌掌舵的蓝润发展斥资超30亿元，分三次获得ST龙大近30%的股权，成为公司控股股东。

在此之前，ST龙大以屠宰加工和肉制品为主，配套生猪养殖和进口贸易。但在蓝润发展入主之后，逐渐形成了以预制菜为核心的食品主体，以屠宰和养殖为两翼支撑的发展格局。

从财报上来看，ST龙大在2020年达到营收巅峰的241亿元，同期净利润超9亿元。但自此之后，ST龙大营收持续缩水，至2025年已经跌至100.2亿元。

更加严峻的是，ST龙大的盈利能力持续下滑。其中，在2023年、2024年、2025年的净利润分别为-7.34亿元、-176.4万元和-15.62亿元，三年合计亏损近23亿元。并且，该公司2025 年度内部控制被和信会计师事务所（特殊普通合伙）出具了否定意见的《内部控制审计报告》。且2025年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。根据相关规则，龙大美食已经在4月19日被深圳证券交易所实施其他风险警示。

记者注意到，截至一季度末，ST龙大负债接近40亿元，公司负债率超84%。截至2025年年底，公司货币资金为4.04亿元，短期借款为14.72亿元。公司流动比率仅0.45，速动比率仅0.21。

知名财税审专家刘志耕告诉记者，‌资产负债率高达84.79%，远超60%的行业警戒线，接近85%的危险水平。并且，流动比率、速动比率均远低于1的安全标准，意味着公司现有流动资产难以覆盖短期债务，甚至扣除存货后，可快速变现的资产几乎无法偿付当前到期的负债。

“ST龙大存在货币资金与短期债务失衡、经营性现金流恶化等问题。其已陷入‘高负债、低流动性、弱造血’的循环中。”刘志耕说。

ST龙大在回应投资者提问时表示，公司管理层正在积极采取有效措施，力争尽快消除公司股票被实施其他风险警示有关事项对公司的影响。包括以控制流动性风险为前提，全面加强预算管理，降低费用开支，合理规划资金使用等；增强销售业务投入，重点提振销售回款；完善公司内部财务管理制度，加强财务管理监管等。

回归到经营层面，ST龙大在2025年实现营收100.2亿元，亏损7.36亿元。

“公司经营业绩亏损，主要受行业周期影响，毛猪销售价格及猪肉市场价格持续低位运行，公司传统业务板块出现较大亏损，同时，公司按照企业会计准则的相关规定对存货及生物资产计提了减值准备。”ST龙大在财报中解释称。

其中，食品板块实现收入 17.39 亿元，较上年同期下降 8.59%，占公司营业收入的比例由17.31%提升至 17.35%。食品板块毛利率整体为 6.92%，同比下滑4.31个百分点。

公司屠宰业务实现收入 82.16 亿元，较上年同期下降 8.62%，屠宰数量 527 万头，同比增长 5.00%。不过，ST龙大屠宰业务的毛利率已经跌至-0.74%，同比下滑近3个百分点。记者注意到，尽管其屠宰生猪数量在2025年升至527万头，但屠宰场开工率依然不及50%。

养殖业务方面，生猪出栏量为 46 万头，同比增长 20.29%。只是，我国生猪行业当下正值价格低谷期，大部分养殖企业正陷入“出栏越多、亏损越大”的怪圈。

福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪告诉记者，ST龙大的食品业务护城河并不深厚，预制菜赛道竞争激烈，公司该业务盈利水平持续走低，核心竞争力不足；屠宰业务陷入亏损，和产能开工率偏低直接相关，开工不足导致单位生产成本居高不下，即便业务量有所增长，也难以实现盈利，反而加剧了经营亏损。

事实上，ST龙大实现了从养殖到屠宰再到深加工的产业链布局。只是，这一战略对于企业的资金要求较高。北京东方艾格农业咨询有限公司高级分析师徐洪志在此前接受记者采访时曾多次表示，养殖企业布局全链条业务，需要具备强大的资金实力、精细化的运营能力和持续的创新投入，而且必须做好长期目标和短期收益的平衡。

刘志耕告诉记者，当前ST龙大虽被实施其他风险警示，但尚未触及*ST（退市风险警示），仍有时间窗口进行自救。

“首先是财务指标修复，扭转连续亏损局面；内部控制整改，消除审计‘否定意见’；经营能力重塑，恢复持续经营能力。若未来两年内无法消除内控缺陷或持续亏损，公司将面临*ST甚至退市风险。因此，‌2026年是ST龙大的关键年‌。”刘志耕说。

（编辑：于海霞 审核：孙吉正 校对：翟军）