特约撰稿 王力凝 中经记者 夏欣 北京 广州报道

“买方投顾的本质，是经营信任。”盈米基金董事长肖雯在接受《中国经营报》记者采访时，将这句话视为理解这个行业的基点。在她看来，行业的一切争论，从规模口径之争到转型路径选择，最终都收束于同一个命题：投顾机构能否真正站在客户一侧，用长期业绩兑现信任，帮老百姓赚取实实在在的获得感。

在她看来，推动行业走向买方本位，关键要落在机制上而非口号上。买方投顾的特点是“投入前高后低、回报前低后高”，其底层逻辑是“客户利益第一、长期收益优先”。而持牌金融机构的考核体系普遍锚定年度营收、短期规模——如何让两套逻辑真正对齐，是整个行业需要直面的核心课题。

“三分投、七分顾”

对行业格局，肖雯认为，大型券商和基金公司的投顾业务整体偏向“七分投、三分顾”——重资产配置和产品管理；而以盈米为代表的第三方机构，则更接近“三分投、七分顾”，将主要精力放在负债端的客户陪伴与行为干预上。

“长钱最大的敌人不是市场波动，而是客户的短期预期和行为偏差。”她说，投顾最核心的价值，在于陪伴客户穿越市场波动，而不是在下跌时噤若寒蝉。这也是盈米力推“且慢”平台做账户管理类投顾的底层逻辑，也就是通过活钱、稳钱、长钱、保险保障这“四笔钱”的分类框架匹配客户的资金属性，把抽象的收益预期转化为“养老、教育”这类具象的人生目标，帮助客户从盯着短期净值波动，转向关注长期理财目标的达成率。

截至2025年年底，盈米基金的总投顾规模为515亿元。“我们的规模不仅仅是数字的增长，更是通过高波动的权益配置实实在在地帮客户赚到了钱。”肖雯认为，总投顾规模这个绝对数字并不是最重要的，而是背后的质量指标：且慢平台的投顾客户盈利占比超过90%，权益资产占比超过60%，客户平均持有时长超过730天。

长钱入市 投顾正当时

2026年前后，存款搬家、险资扩容、养老第三支柱扩张，各路长钱正集中涌向权益市场，买方投顾被普遍视为承接这一洪流的关键通道。站在行业的重要节点上，肖雯对发展路径有着清醒的研判，也对未来的空间充满期待。

在她看来，当前最值得关注的突破口，在于进一步丰富投顾可配置的资产品类。目前证监会试点的基金投顾聚焦于公募和私募基金，随着REITs、商品对冲工具、养老目标另类资产等低相关性品类逐步纳入，组合的跨周期、分散化配置能力将得到实质提升，真正让长钱找到更适配的归宿。

工具和平台能力的持续升级，是这一进程的重要支撑。肖雯表示，买方投顾需要覆盖投研决策、组合构建、风险监控、客户陪伴全流程的数字化中台，推动一线投顾服务从依赖个人经验的“作坊式”模式，向标准化、专业化、工业化的现代服务模式加速升级，大幅提升服务的稳定性与规模化供给能力。

正是基于这一判断，盈米推出了TAMP平台，将自身打磨成熟的策略体系、智能顾问工作台和客户陪伴内容库，以模块化方式向合作机构输出，让中型机构无需从零搭建庞大的投研团队，即可以合理成本快速获得投顾中台能力，这一模式可以概括为“能力即服务”。

对于当年的规模统计口径不一的问题，肖雯建议，由中基协建立投顾数据公示专栏，要求规模披露必须与客户盈利占比、平均持有时长等质量指标同步公示，让规模与服务质量真正挂钩。

“建立统一口径不是为了让大家的排名更好看，而是为了让行业回归以客户收益为中心的本源。”肖雯认为，关于买方投顾的一切争论，最终都收束于同一个命题：把基金净值的收益，真正转化为投资者账户里的获得感。打通“最后一公里”，是行业的使命所在，也是衡量转型成色的唯一标尺。

（编辑：夏欣 审核：李慧敏 校对：张国刚）