中经记者 张英英 吴可仲 北京报道

4月22日晚间，“航天电源一哥”电科蓝天（688818.SH）披露了2025年“成绩单”。

财报数据显示，电科蓝天实现营业收入32.86亿元，同比增长5.10%；归母净利润3.27亿元，同比下降3.02%；归母扣非净利润2.68亿元，同比下降7.32%。这是电科蓝天自2026年2月登陆上交所科创板后发布的首份年度报告。

对于上述业绩表现，电科蓝天董事会办公室人士向《中国经营报》记者表示，宏观经济和行业发展等因素都会影响业绩，不同业务板块也会有所成长和变化。其认为，电科蓝天业绩未出现超出预期的关键指标异动。

宇航电源贡献近七成营收

公开资料显示，电科蓝天成立于1992年，是中国电科集团旗下专注于发电、储能、电源控制、系统集成及配套服务的上市公司，产品与服务覆盖宇航电源、特种电源以及新能源应用与服务等领域。其中，宇航电源业务主要承继自中国电科集团十八所。

财务数据显示，2025年，宇航电源为电科蓝天贡献了近七成的营业收入。该产品主要包括空间太阳电池阵、空间锂离子电池组和电源控制设备及其构成的电源系统，下游应用主要集中于航天器（卫星、飞船、空间站等）和临近空间飞行器等领域。

电科蓝天招股书显示，其研制的宇航电源产品贯穿中国航天发展史，国内市场占有率超过50%。目前，电科蓝天已为神舟飞船、天宫空间站、北斗卫星、嫦娥探月、天问探火、高分卫星等700余颗卫星、飞船、探测器及空间站提供电源产品。

不仅如此，在商业航天卫星电源系统赛道，电科蓝天还为千帆星座、国网星座、吉林一号等国内重点商业航天星座提供电源保障，是业内举足轻重的核心供应商。

电科蓝天方面在财报中指出，当前我国航天产业正处于从跟跑向并跑、领跑升级的高速发展阶段，载人航天、深空探测、北斗导航等国家重大航天工程持续深入推进，低轨卫星星座大规模组网建设加速，商业航天产业迎来爆发式增长，航天器发射数量与在轨规模持续攀升，为宇航电源行业带来了广阔且持续增长的市场空间。 

除宇航电源业务外，电科蓝天也在积极打造特种电源业务、新能源应用及服务业务增长极。

电科蓝天的特种电源业务聚焦国防军工和民品产业特种应用场景，为各类携行装备、特种车辆、特种工业设备提供定制化特种锂离子电池及电源系统解决方案。在携行装备电源领域，电科蓝天是国内龙头企业。在工业机器人电源领域，其已成为国内AGV锂离子电池组的重要供应商之一。 

相比之下，电科蓝天的新能源应用及服务业务更偏向民品市场，包括智能微电网解决方案、储能系统及储能EPC业务、电源检测服务，以及锂电正极材料/钠电正极材料、消费类锂电池、钠离子电池、光伏解决方案等。 

2025年，电科蓝天的特种电源和新能源应用及服务业务的收入分别为2.59亿元和6.79亿元，占主营业务收入比重8.32%和21.8%。其中，特种电源收入同比下滑41.59%，毛利率下滑12.65%至0.46%。 

2022年至2025年，电科蓝天营收与利润指标呈现波动走势。各个报告期内，其营业收入分别为25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元和32.86亿元，归母净利润分别为2.08亿元、1.9亿元、3.37亿元和3.27亿元。

对于2025年的盈利表现，电科蓝天在招股书中解释称，一方面是由于传统航天领域下游需求以承担国家航天工作任务为主，年度盈利情况会受当期承担特定客户国家航天工程项目的影响而有所波动；另一方面公司商业航天领域收入规模增加，商业航天领域产品的规模效应尚未完全体现，盈利能力仍处于较低水平。 

背靠航天科技集团

近年来，电科蓝天的快速发展得益于国家航天产业政策和发展规划，也离不开关键客户的长期信任与深度合作。

2022年至2025年上半年，电科蓝天向前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为76.44%、77.04%、70.23%和81.53%，其中对第一大客户——航天科技集团下属单位的销售金额占当期营业收入的比例分别为 45.59%、43.10%、43.64%和 53.37%，客户集中度较高。

电科蓝天方面指出，这主要系公司以宇航电源为核心业务，而航天科技集团承担着我国运载火箭、应用卫星、载人飞船、空间站、深空探测飞行器的研制、生产和发射试验任务，在航天领域占据主导地位，下游客户的市场集中度较高导致公司客户集中度较高。 

值得一提的是，在供应商方面，航天科技集团下属单位也是电科蓝天第一大供应商，与客户存在一定重合性。2025年上半年，电科蓝天向航天科技集团下属单位的采购金额占采购总额的34.04%。

招股书显示，天津恒电（航天科技集团下属单位）为电科蓝天关联方。前者于2010年由中国电科集团十八所、航天科技集团旗下中国卫星分别出资50%成立。2018年5月，中国电科集团十八所将其持有的天津恒电50%股权无偿划转至电科蓝天。

天津恒电主业定位在砷化镓空间单体太阳电池的设计、研发和生产。从交易情况看，电科蓝天主要向其销售制造砷化镓电池的核心原材料——砷化镓外延片，并需要向其采购太阳电池。

需要指出的是，航天工业行业准入门槛显著高于一般领域，主要体现在客户、技术及资质壁垒等方面。作为长期合作伙伴的航天科技集团，显然是电科蓝天竞争者很难逾越的客户壁垒。

电科蓝天董事会办公室人士告诉记者，稳定的客户关系依托于长期合作、经验积累、技术领先优势以及客户对产品的高度认可。

随着商业航天产业快速兴起，宇航电源的市场竞争格局变得更加激烈和复杂。在商业航天宇航电源领域，相关供应商还包括上海空间电源研究所(811所)、 山东航天电子技术研究所(513所)、苏州馥昶空间技术有限公司、深圳市魔方卫星科技有限公司、中山德华芯片技术有限公司、深圳市航天新源科技有限公司等。 

在此背景下，电科蓝天抽调技术人员组建商业航天团队，为商业卫星专门设计电源系统。据电科蓝天方面披露，其与我国主要商业航天总体单位已建立长期合作关系，包括中国商星、银河航天、长光卫星、格思航天、微纳星空、工大卫星、蓝箭鸿擎、中科宇航、科工火箭等 40余家国内主要商业航天卫星和运载火箭总体单位。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：陈丽）