中经记者 谭志娟 北京报道

11月3日，央行发布消息称，为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2026年11月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的4%提高到6%。

外汇存款准备金率，是指金融机构交存央行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率，是宏观审慎管理工具箱中重要的调节工具之一。央行上一次调整外汇存款准备金率是在2023年9月15日，外汇存款准备金率由6%下调至4%。

苏商银行特约研究员付一夫在接受《中国经营报》记者采访时表示：“当人民币升值预期走强，企业倾向于加快结汇、推迟购汇，这本是理性选择，却会在短期内进一步推升人民币、强化单边预期。此时央行上调外汇存款准备金率，是从外汇流动性源头入手：银行须将更多外币存款缴存央行，境内可流通美元相应减少，美元资金利率上行，持有美元的成本上升，结汇的收益动机被削弱，外汇供求随之趋于平衡。”

民生银行首席经济学家温彬也对记者分析表示，近5年首次出手上调外汇存准率的背后，是人民币汇率的持续走强。这种由实体部门结汇行为驱动的升值，具有自我强化的顺周期特征，升值预期越强，企业结汇越急迫，反过来可能进一步推升汇率。央行此时出手，针对的正是这种单边预期自我强化的风险。

记者注意到，11月2日，在岸人民币对美元即期收盘报6.6458，较上一交易日上涨99个基点；离岸人民币对美元汇率同日盘中最高升至6.6425，升破6.65关口。但在11月3日上述消息发布后，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场双双跌破6.66关口。

对于上调外汇存款准备金率的意义，温彬指出，外汇存款准备金率的作用机制与人民币存款准备金率类似，上调该比率意味着银行须将更多外币存款缴存央行，可用于贷款、投资或在境内市场出售的美元相应减少，从而收紧境内美元流动性、提高持有多余美元的成本，间接抑制结汇冲动和人民币升值压力。“按截至2026年9月末约1.2万亿美元的外币存款余额测算，上调2个百分点约冻结240亿美元的外汇流动性。”

“尽管相对于人民币外汇市场日均超过8000亿美元的交易体量，这一规模本身并不足以实质性改变外汇供求格局，但可传递出明确的稳汇率政策信号，有助于打破部分主体的单边汇率升值幻想，稳定市场预期，维护外汇市场平稳运行。”温彬说。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜接受记者采访时持类似看法，这是近五年首次上调，显示宏观审慎工具仍可精准出手。此次调整外汇存款准备金率，信号意义大于量的意义。

付一夫还对记者表示，此举的意义在于打破部分主体的单边升值幻想，稳定市场预期。这是逆周期宏观审慎工具的标准用法：升值压力大时上调，贬值压力大时下调，工具双向对称，目标不是逆转汇率方向，而是防止单边预期自我实现、防范汇率短期超调。此次上调幅度沿用常规节奏，且仍低于历史高点，表明央行在稳预期与不过度收紧之间保持了克制，既给升值踩刹车，也为后续政策留出空间。

央行行长潘功胜10月19日在2026金融街论坛年会上发表主题演讲时也表示，中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2017年后，人民银行退出常态化外汇市场干预。近年来，人民币汇率经历多轮升贬值周期，双向浮动、弹性增强。在特定情景下，人民银行运用宏观审慎管理工具，乃至在极端情景下直接进行外汇干预，校正市场的“羊群效应”和非理性预期的自我强化。这些措施是符合国际规则和国际实践的。

（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：刘军）