本报记者 谭志娟 北京报道

5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日贷款市场报价利率（LPR）为：一年期LPR为3.0%，五年期以上LPR为3.5%，均下调了10个基点。这是继去年10月下调之后，再度调降。

受访业界专家认为，本月LPR报价下调源于，5月7日，金融监管部门在国新办发布会上发布“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”时，明确下调政策利率0.1个百分点，这意味着5月LPR报价的定价基础发生改变。当月LPR同步下行，也显示政策利率调整开始向贷款市场利率传导。

下调政策利率并引导LPR下行，将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调，降低实体经济融资成本，这是现阶段扩投资、促消费的一个重要发力点。

有助夯实房地产止跌回稳

对于本月LPR报价下调，东方金诚首席宏观分析师王青对《中国经营报》记者分析称，根本原因是由于4月美国关税问题令外部环境发生急剧变化。这意味着当前宏观政策需要加大逆周期调节力度，通过扩大内需对冲外需放缓，稳定经济运行。

王青还指出，考虑到稳楼市政策需要进一步加力，特别是5月7日央行宣布下调公积金贷款利率0.25个百分点，为后期居民商业房贷利率下调打开了空间，接下来监管层有可能通过单独引导五年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。这是现阶段缓解实际房贷利率偏高问题、持续推动房地产市场止跌回稳的关键一招。

实际上，房地产作为经济增长的引擎，其大宗消费特征在稳定消费预期、激发市场活力、促进产业升级等方面具有重要的意义。

广东省住房政策研究中心首席研究员在李宇嘉接受记者采访时表示，银行资金来源成本全面下调，特别是信号极强的政策利率下调，往往是降息的先兆。这也是贯彻4月25日中央政治局会议“适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”指示在行业管理上落实的具体体现。

在李宇嘉看来，尽管目前出现了止跌回稳的迹象，但回稳基础不扎实，4月份商品房销售量有下滑的迹象。

在价格方面，4月份，70城二手房价格指数环比下跌0.4%，相比上月的-0.2%，跌幅明显扩大。其中，一线城市由上月的0.2%逆转为本月的-0.2%，二线、三、四线城市分别由-0.2%、-0.3%扩大，因此需要通过降息来进一步释放需求。

在业界看来，继续引导贷款利率下行，还有助于稳定有效融资需求。

在一季度信贷冲量之后，二季度信贷需求出现回落。4月人民币贷款增加2800亿元，同比少增4500亿元，信贷增速降至7.2%。其中，企业贷款增加6100亿元，同比少增2500亿元；住户贷款减少5216亿元，同比多减50亿元。

民生银行首席经济学家温彬认为，经贸摩擦下内外部不确定性仍在，对市场预期和出口增长形成扰动，外贸企业、产业链上下游及居民相关信用扩张节奏放缓。在此背景下，需通过LPR的适当下调，来引导贷款利率继续下行，以进一步激发有效融资需求，稳定信用水平，呵护经济修复。

下半年仍有下调空间

本月LPR调降后，未来是否还有下调空间？

王青认为，尽管5月关税战降温，但外部环境仍面临很大不确定性，国内稳增长政策还不能松劲。鉴于中美经贸谈判还将经历一个复杂曲折的过程，在未来一段时间外需趋于放缓、国内物价水平偏低的背景下，预计下半年央行还会继续实施降息。这意味着年内两个期限品种的LPR报价还有下行空间。

据悉，本次一年期LPR报价下调将引导存款利率全面下调。根据存款利率市场化调节机制，存款利率要与一年期LPR报价和10年期国债收益率挂钩。

王青还对记者指出，综合本次一年期LPR报价下调幅度、近期10年期国债收益率走势，以及当前商业银行净息差水平，估计接下来各类存款利率将平均下调0.1个百分点左右，其中，活期存款利率和短期定期存款利率下调幅度会比较小，期限较长的定期存款利率会有更大降幅。这主要体现商业银行对未来会进一步降息的预期。

5月20日，工商银行、建设银行等大行均发布消息，下调人民币存款利率，最大降幅25个基点。其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。

温彬表示，此次存款利率下调幅度大于LPR降幅，也有助于降低银行负债成本，为LPR报价的下调创造空间。

5月9日，央行发布的2025年第一季度货币政策执行报告显示，货币政策基调在前期“短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡”基础上，加入了“支持实体经济与保持银行体系自身健康性”。在业界人士看来，这意味着稳息差、维持银行可持续经营的重要性提升。

最新数据显示，2025年一季度，我国商业银行净息差进一步收窄至1.43%，较2024年四季度末下降了9个基点。王青认为，本次LPR报价下调带动存款利率同步下调，有助于缓解商业银行净息差下行势头；同时，在加大银行对实体经济支持力度的同时，有助于保持银行体系自身经营的稳健性。

温彬认为，短期看，伴随中美宣布达成阶段性关税共识，以及5月一揽子政策的逐步显效，政策再度宽松的时点或相应后移。在银行息差压力仍大、货币政策“四重平衡”约束下，后续将从“推动企业融资和居民信贷成本下降”转为“推动社会综合融资成本下降”，或更多关注非息成本压降，畅通利率传导。

（编辑：吴婧 审核：杜丽娟 校对：翟军）